美國挑起對(duì)華貿(mào)易戰(zhàn)，手機(jī)供應(yīng)鏈影響幾何？

美國總統(tǒng)特朗普22日宣布，擬利用“301調(diào)查”大規(guī)模限制中國對(duì)美貿(mào)易和投資。美方肆意揮舞貿(mào)易保護(hù)主義大棒，國際輿論為之側(cè)目。

在去年3月高盛發(fā)布的一份重磅報(bào)告《“中國制造”還是“美國制造”》中指出，特朗普提出讓制造業(yè)回流美國，以及發(fā)布的一系列貿(mào)易保護(hù)政策，將引發(fā)全球供應(yīng)鏈格局的重大變化。該報(bào)告以手機(jī)行業(yè)為例研究分析得出的一個(gè)結(jié)論是：美國消費(fèi)者購買的下一款智能手機(jī)將更加昂貴。

現(xiàn)將報(bào)告部分摘選并編譯如下：

手機(jī)制造業(yè)回歸將給美國帶來什么?

2016年，全球手機(jī)銷量大約有15億部(美國地區(qū)銷售1.75億部，占12%)，這使得智能手機(jī)成為全球銷量最大以及總價(jià)值最高的科技產(chǎn)品。對(duì)于智能手機(jī)而言，供應(yīng)鏈已是全球化，但是制造大部分處于亞洲。

從材料成本上看，以iPhone為例，其中15%-20%的材料成本在美國產(chǎn)生，大部分由設(shè)計(jì)方面的內(nèi)容組成。如芯片設(shè)計(jì)由蘋果、高通和博通設(shè)計(jì)，但大部分的芯片制造在臺(tái)灣臺(tái)積電完成。

中國占據(jù)了iPhone大約25%-35%的生產(chǎn)成本，大部分由后端的裝配費(fèi)用構(gòu)成，但也包括來自外國公司本地制造的零部件(如Catcher、三星SDI、富士康等)。日本和韓國同樣也是關(guān)鍵區(qū)域，這些國家公司主要提供內(nèi)存和屏幕。

如今，超過50%的工作崗位來自最后的裝配部分，在美國勞動(dòng)力的成本為14-25美金/小時(shí)，而在中國只需要2-3美金/小時(shí)。因此成本增長(zhǎng)主要來自高額裝配部分的人工成本，而只轉(zhuǎn)變供應(yīng)鏈部分的貿(mào)易政策不一定會(huì)帶來較多就業(yè)機(jī)會(huì)。

因此，如果手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈遷往美國，成本以及勞動(dòng)力供給成為兩大挑戰(zhàn)。預(yù)計(jì)手機(jī)產(chǎn)業(yè)完成向美國的回歸大約需要5年的時(shí)間，而這將帶來成本和價(jià)格的顯著變化。

如果美國政府采取適當(dāng)?shù)墓膭?lì)措施(如財(cái)政、稅收方面的補(bǔ)貼)以及工業(yè)自動(dòng)化程度的提升，當(dāng)所有的供應(yīng)鏈都回到美國并有效運(yùn)轉(zhuǎn)時(shí)，一部美國制造的智能手機(jī)產(chǎn)品成本將會(huì)增加37%，這種轉(zhuǎn)移將會(huì)導(dǎo)致美國消費(fèi)者手中的每一部蘋果手機(jī)的平均成本增加135美元。

如排除工廠自動(dòng)化的因素，假設(shè)能夠招募到工人，那么5年后將給美國增加50萬制造業(yè)崗位。

但報(bào)告同時(shí)指出，自動(dòng)化或?qū)⒋蠓鳒p手機(jī)組裝這一類流水線的傳統(tǒng)型工人，但是將創(chuàng)造新的工程類就業(yè)機(jī)會(huì)。有專家預(yù)計(jì)，自動(dòng)化或?qū)⑾鳒p40-70%的最后一道生產(chǎn)線上的工人，但是這么做也需要原始設(shè)備制造商改變產(chǎn)品周期和相關(guān)設(shè)計(jì)，從而實(shí)現(xiàn)自動(dòng)化。

這張圖可以說明智能手機(jī)產(chǎn)業(yè)回遷美國后帶來的影響：

智能手機(jī)供應(yīng)鏈如何向美國遷移?

實(shí)現(xiàn)將供應(yīng)鏈向美國的轉(zhuǎn)移，很重要的一點(diǎn)是要發(fā)揮好集聚效應(yīng)。聚集企業(yè)能夠從勞動(dòng)力和供應(yīng)商一側(cè)得到很好的收益。當(dāng)更多的供應(yīng)商在同一地區(qū)聚集的時(shí)候，協(xié)同效應(yīng)將會(huì)增加，這將使得供應(yīng)鏈變得有效和富有競(jìng)爭(zhēng)性。在過去的25年，這個(gè)智能手機(jī)的供應(yīng)鏈聚集地一直在中國。

報(bào)告指出，將最后的裝配部分遷移到美國將會(huì)是一個(gè)重要過程，將會(huì)開啟供應(yīng)鏈的轉(zhuǎn)移。裝配部分可以吸引零部件供應(yīng)商。對(duì)于非半導(dǎo)體部件，供應(yīng)商更希望能夠靠近裝配端，從而在設(shè)計(jì)期間就能夠提供更好的服務(wù)以及響應(yīng)速度。預(yù)計(jì)裝備部分將會(huì)給美國帶來35-40萬個(gè)工作崗位。但同時(shí)，報(bào)告也指出，裝配部分因?yàn)閯趧?dòng)力成本較高，有可能抑制美國裝配水平的提升。

對(duì)于智能手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈的其他關(guān)鍵的環(huán)節(jié)，例如內(nèi)存、顯示和電池，現(xiàn)在已經(jīng)能夠?qū)崿F(xiàn)高度自動(dòng)化生產(chǎn)過程，這在美國能夠較為容易的實(shí)現(xiàn)。在這方面大部分的企業(yè)來自韓國、日本和臺(tái)灣地區(qū)。如果美國對(duì)其采取足夠的激勵(lì)政策(比如財(cái)稅優(yōu)惠和政府補(bǔ)貼等)，這些企業(yè)會(huì)有意愿在美國建立工廠。

但報(bào)告也指出，對(duì)于存儲(chǔ)、顯示等投資高、周期長(zhǎng)的產(chǎn)業(yè)，增加成本相對(duì)有限，短期內(nèi)建立新的工廠可能會(huì)帶來供給需求方面的壓力。而對(duì)于半導(dǎo)體制造領(lǐng)域，因?yàn)榭赡苌婕碍h(huán)保等方面的監(jiān)管，回遷至美國的可能最小。

考慮到幾十年來發(fā)生在工程和制造系統(tǒng)上的投資，報(bào)告認(rèn)為完全將供應(yīng)鏈轉(zhuǎn)移至美國將會(huì)很昂貴。以年均1.75億部美國銷售的智能手機(jī)體量，所有的國內(nèi)直接投入(不算次級(jí)材料，包括化學(xué)和原材料)，將會(huì)需要300-350億美元的投資。

報(bào)告分析指出，因?yàn)榭赡苌婕碍h(huán)保等方面的監(jiān)管，半導(dǎo)體制造轉(zhuǎn)移可能是最有風(fēng)險(xiǎn)的，而內(nèi)存，屏幕，電池等產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)，在仔細(xì)考慮需求和供給后，可以執(zhí)行。而對(duì)于裝配部分，如果企業(yè)能夠保證承諾勞動(dòng)力的數(shù)量也是可行的。

哪些公司將處于危險(xiǎn)哪些公司將因此獲益?

報(bào)告指出，手機(jī)行業(yè)的邊境稅和關(guān)稅調(diào)整將利于美國相關(guān)上市公司股價(jià)上漲，亞洲的半導(dǎo)體制造廠商(臺(tái)積電、華虹)，封裝((ASE/SPIL)和代工廠商(鴻海、Wistron, Pegatron)可能會(huì)因稅收政策受到影響，并且要面對(duì)來自美國競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的威脅，因?yàn)橄裉O果這樣的客戶可能更愿意選擇國內(nèi)的廠商。

美國的IDM廠商和制造商可能會(huì)因此獲益(Intel,Qorvo, TI)，對(duì)于他們的客戶而言，他們會(huì)帶來更低的稅收。美國裝配廠商(Flex and Jabil)同樣可以從他們的亞洲競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手中搶占市場(chǎng)份額。

同時(shí)，報(bào)告預(yù)計(jì)參與原始產(chǎn)品設(shè)計(jì)的公司例如蘋果或因產(chǎn)品價(jià)格上漲造成需求下降使得股價(jià)存在下跌風(fēng)險(xiǎn)。(校對(duì)/樂川)

下圖是可能受到影響以及可能因此獲益的公司列表